宠物食品:行业处于相对分散阶段,盈利能力有待提升

发布日期:2023-08-22 编辑:CIPS官网 查看次数: 28

2023年以来,已有多家宠物食品公司提交上市申请,宠物食品行业的上市潮再次来临。


竞争愈加激烈

宠物市场经济的上一轮集中上市潮发生于2017年,主要从事宠物食品生产销售的中宠股份与佩蒂股份纷纷实现上市,分别登陆深交所主板和创业板市场。


2021年以来,宠物食品行业再度开启又一轮上市潮,其中依依股份与路斯股份分别于2021年与2022年成功上市,路斯股份因此成为“北交所宠物第一股”。几个月后,源飞宠物于8月在深交所主板上市,天元宠物于11月在深交所创业板上市。


到了2023年6月,证监会披露,同意乖宝宠物首次公开发行股票的注册申请,乖宝宠物在深交所创业板IPO申请审核状态变更为注册生效;同样在6月,帅克宠物也加入了IPO预备大军,其IPO辅导状态变更为“辅导验收”。随着上市企业不断增多,宠物食品行业的竞争也正在变得越来越激烈。


从销售渠道来看,在中国宠物食品销售渠道主要有两类:线下渠道包括商超渠道和专业渠道,后者又包括宠物食品专营店和宠物医院等;而线上主要是各类综合电商平台和垂直电商平台。目前,线上销售已经成为宠物食品行业的主要销售渠道。


根据Euromonitor公布的数据,2021年,中国宠物食品线上渠道购买占比提升至60.9%,已超六成。在各类电商渠道中,68.2%、54.6%、40.9%的宠物主会选择淘宝、天猫、京东,其次是宠物垂直电商(波奇、E宠等)。


2022年双十一期间,天猫平台宠物市场销售额达37.9亿元,同比增长30.2%。2021年,中国宠物猫数量首次超过宠物犬,2022年数量进一步增加。根据第三方电商平台监测数据,受消费复苏以及春节后销售逐渐恢复影响,2023年以来,天猫宠物食品销售额环比逐渐改善,2023年3月份犬、猫主粮分别环比增长19.1和14.1%。


2023年“6.18”预售期间,天猫和京东宠物食品品牌榜TOP10包含网易严选、诚实一口、麦富迪、比乐、阿飞和巴弟、蓝氏、高爷家等品牌,背后的代工厂就是帅克(旗下代工厂汉欧)、福贝和乖宝等。


根据企查查数据,目前中国现存宠物食品相关企业259.63万家。从企业注册情况来看,近年来中国宠物食品行业企业注册量高速增长。数据显示,2017-2022年企业注册量从2.73万家增长至92.91万家,年均复合增长率翻一番。截至4月,国内宠物食品行业2023年新增企业注册量达44.23万家。


随着众多企业的相继上市、新增企业的不断增多以及电商行业的快速增长,行业竞争正在变得更加激烈。


盈利能力有待提升

从目前来看,较大的宠物食品企业还处于盈利能力较低的阶段,而且代工企业众多。


资料显示,中宠股份、佩蒂股份和路斯股份主营业务收入目前仍以OEM(原始设备制造商)/ODM(原始设计制造商)业务为主,收入主要来自海外市场。


成立于2002年的中宠股份旗下布局了自主品牌“Wanpy”、“Zeal”、“Dr.Hao”等产品线,但其2021年主营业务收入主要来源于境外市场,境外收入合计占比高达76.03%。


佩蒂股份同样具有“齿能”、“爵宴”、“好适嘉”等多个品牌,业务类型同样依赖代工和海外市场,2021年公司的营收主要来源于境外市场,占总收入比例更是高达83.45%。


路斯股份旗下拥有“路斯”、“金曼”、“冠均”等品牌,营收同样主要来源于境外市场,2021年公司的境外收入合计占比达83.43%。


正在IPO的乖宝宠物也是起家于代工业务,2006-2012年时期主营宠物食品的出口代加工,是多个国际宠物食品品牌的OEM/ODM供货商。2013年开始,乖宝宠物创立自有品牌布局国内市场,启动转型,并以“麦富迪”品牌进军国内市场。


统计数据显示,与下游的品牌方相比,中端的代工厂毛利率并不高,宠物食品代工厂端平均毛利率约为15%-25%,平均净利率约在10%以下。


2020-2022年,路斯股份营收分别为4.24亿元、4.59亿元、5.49亿元,净利润为3,951万元、3,048万元、4,359万元,净利率分别为9.32%、6.64%、7.94%。同期,源飞宠物营收为6.08亿元、10.69亿元、9.54亿元,净利润为8,418万元、1.54亿元、1.71亿元,净利率分别为13.84%、14.41%、17.98%。


2020-2022年,天元宠物营收为14.50亿元、18.54亿元、18.87亿元,归母净利润分别为1.14亿元、1.07亿元、1.29亿元,净利率分别为7.84%、5.78%、6.85%。同期,乖宝宠物营收为20.13亿元、25.75亿元、33.98亿元,净利润分别为1.11亿元、1.42亿元、2.66亿元,净利率分别为5.54%、5.51%、7.82%。


从行业来看,虽然大多数公司盈利能力在上升,但综合来看依然相对较低。


近几年,不少代工厂开始不断推出自有品牌,例如福贝(自有品牌比乐、爱倍、品卓)和乖宝(自有品牌麦富迪),众多企业已经从代工走向了自主品牌为主导的经营模式。


从天猫宠物和京东宠物发布的“6.18”数据来看,猫狗食品品牌榜TOP5中,有网易严选(代工厂为福贝)、诚实一口、麦富迪、比乐、伯纳天纯等国产品牌。但从整个行业来看,还是外国公司占主要优势。从现有的主要公司来看,盈利能力有待提升。


市场机会依存

宠物行业包括宠物食品、宠物用品、宠物美容、宠物医疗等细分领域。


相关数据统计,2012-2022年,中国宠物市场规模从337亿元增长到2,706亿元,年均复合增长率为23.16%。


宠物主粮、宠物零食作为饲养宠物的刚需产品,在国内的宠物行业内所占份额最高。数据显示,2021年宠物食品市场规模占比约为51.6%;宠物医疗市场规模位列第二,占比29.2%;宠物用品市场规模占比约为12.8%。而宠物食品则主要为猫粮和狗粮。


随着宠物家庭渗透率和行业成熟度的持续提升,中国宠物行业市场规模呈现稳步上升的态势。


根据Euromonitor的数据统计,2019-2021年,中国宠物猫粮市场规模分别为170亿元、216亿元和263亿元,平均增速为27%。根据Euromonitor的数据统计,2019-2021年,中国宠物犬粮市场规模分别为185亿元、210亿元和218亿元,平均增速为13%。无论从宠物猫数量还是猫粮市场规模,宠物猫市场都已超越宠物犬市场。


从消费结构来看,2021年中国宠物食品消费结构中,宠物主粮、宠物零食和宠物保健品占比分别为90%、8%和2%。根据Euromonitor的数据统计,2019-2021年,中国宠物食品市场规模分别为364亿元、436亿元和493亿元,预计2022年中国宠物食品市场规模将达555亿元。2019-2021年,中国宠物食品市场规模的增长率分别为25.95%、19.78%和13.07%,平均增速达20%,中国宠物食品行业规模增速高于全球平均水平。


虽然市场规模持续增长,但目前中国宠物食品行业还处于相对分散的阶段,市场竞争者众多。


根据36Kr数据显示,2021年,国内经济宠粮市场整体规模在200亿元左右,低价位国内品牌占据95%左右的国内市场份额。


相关数据显示,2013-2022年,我国宠物食品进口额增长70多倍,年均增长率为61.0%,2022年进口额达6.7亿美元,其中罐头1.3亿美元。进口来源地主要集中在美国、加拿大、泰国、新西兰、意大利等国家,2022年从上述五国进口的宠物食品占进口总额的96.81%,其中超过一半从美国进口。


同时,我国也是宠物食品净出口国,虽然近十年进口大幅增长,贸易顺差呈下降趋势,但出口年均增长率仍达6.0%,2020-2022年出口均呈增长态势,出口额分别为9.8亿美元、12.2亿美元、12.4亿美元。2022年前五大出口市场分别为美国、德国、日本、韩国、英国,总出口额为7.7亿美元,占我国宠物食品出口总额的比例为62%。


根据中国产业信息网等公开数据,中国专业宠物食品的渗透率仅为22%,距离发达国家90%以上渗透率仍有较大提升空间。根据Frost&Sullivan预测,2019年,中国养宠家庭占比约22.8%,预计到2024年,养宠家庭渗透率将达到29.9%。


随着市场渗透率的不断提升以及市场格局的不断集中,中国宠物食品行业机会依然存在。


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